QUIEREN SUS CUENTAS EN LUXEMBURGO
El responsable de la división de banca
privada en España del tercer banco suizo por activos opina que deslocalizar
patrimonio tiene sentido como estrategia de inversión, pero no por miedo a
España.
En enero del año pasado, Luis Sánchez de
Lamadrid (Madrid, 1970) tomó las riedas de la sucursal en España del banco
suizo Pictet, como director de la división de gestión de grandes patrimonios.
En estos meses, pese a que los mercados no han dado tregua y el negocio español
de banca privada ha ido encogiéndose, “Pictet sí ha crecido”, manifiesta. “Y
España es un mercado estratégico”, añade.
Una de las palancas han sido su elevada
solvencia de AA-, que reconforta a los inversores más inquietos. De ahí que “el
80% de los clientes que quiere abrir cuenta con nosotros prefiera que sea
fuera, generalmente en Luxemburgo”, reconoce el directivo.
Pero más allá de la alarma social que
suscita la ruidosa fuga de capitales, ante la hipotética amenaza de un
corralito o colapso del euro, el ejecutivo puntualiza que “la deslocalización
siempre ha tenido sentido para grandes patrimonios, como elemento de
diversificación, del mismo modo que se hace con los activos”. Pero, en su
opinión, “cualquier activo cuyo subyacente sea de calidad, depositado en
España, no debería tener ningún problema”, por lo que deslocalizar el
patrimonio debería ser fruto de una estrategia de inversión y no por efecto del
miedo.
En cualquier caso, el ejecutivo señala
que las cuentas en el extranjero “pueden tener sentido para cualquier cliente
por encima del millón de euros”. Aunque reconoce que la operativa en el ducado
tiene costes algo más elevados.
En esta línea, indica que el mercado de
banca privada “en España es muy competitivo, a lo que se añade el coste de
sobrerregulación”. Apunta que, Picter cobra por la gestión un 0,75% sobre
patrimonio, a lo que se unen los costes de la cuenta”.
Uno de sus puntos fuertes, con los
mercados revueltos, es “proporcionar la cuadratura del círculo”, según sus
propias palabras. “Nuestro cliente puede tener depositaría en Luxemburgo y
disponer de gestión con mandato en la sucursal en España. Para ello contamos
con la infraestructura y sistemas de presentación en el Banco de España de
documentación necesaria en nombre de los clientes y podemos hacer traspasos
entre fondos sin incidencia fiscal para personas físicas, aplicando el derecho
español”, explica.
Visión de mercados
Luis Sánchez de Lamadrid considera que la
volatilidad en los mercados se mantendrá hasta que se tomen tres medidas para
solucionar de modo definitivo la crisis en Europa: “reestructuración y
monetización de deuda estatal por parte del BCE, y acercamiento a una
integración y unión fiscal”. En esten sentido, “si se van tomando decisiones
políticas apropiadas, veremos que los mercados se tranquilizan y los
empresarios vuelven a invertir”. Subraya que “cuando se produzca un movimiento
hacia una unión fiscal, muy probablemente, se rebaje la percepción de riesgo de
deuda española o italiana y estos activos vuelvan a las carteras”.
Al respecto de Grecia, considera que no
saldrá del Euro, al menos, en los próximos seis meses. Pero apunta que “es
necesario un nuevo acuerdo y, posiblemente, una quita adicional”.
Con este telón de fondo, ve interesante
invertir en deuda empresarial de alta calidad y deuda senior colateralizada. Y,
dento de la renta variable, confía en valores defensivos con clara visibilidad
de resultados, en todos los sectores, salvo en el financiero, donde la
exposición es muy limitada. “En esta composición, tenemos poca deuda
empresarial española –aunque hay buenas compañías con cupones razonables– y
pocas acciones de España –aunque cotizan a precios atractivos–. En general no
recomendamos valores de países periféricos”, manifiesta.
Apunta que también detectan valor en la
deuda soberana de mercados emergentes. Mientras que han deshecho posiciones en
bonos del Estado americano y alemán, en favor de liquidez y renta variable
germana. Su exposición a renta variable china también se ha reducido. Apuestan
de manera estratégica por el oro, un activo que representa el 7% de media de
las carteras.
Por productos, no ven atractivos los
depósitos remunerados ni en los fondos garantizados u otro tipo de estructuras.
“Marcan un plazo por lo que a menudo son ilíquidos y tienen riesgo de
contraparte. En el caso de los fondos garantizados y estructuras, el beneficio
lo obtiene la entidad emisora, no el cliente”, apunta.
Al respecto del euro, indica que su
perspectiva ha cambiado. Su previsión de 1,4 frente al dólar para final de año
ha cambiado a 1,26 “por la lentitud de tomas de decisiones de los políticos”.
A favor de la amnistía fiscal
Luis Sánchez de Lamadrid tiene claro que “no
se debe hacer demagogia con la actual amnistía fiscal” y considera que “tiene
sentido que se haga en España, un país que precisa recursos productivos e
impuestos”. Considera que “el tipo del 10% para la regularización hasta el 30
de Noviembre es razonable y competitivo”.
Además, recuerda que hay un anteproyecto
de ley según el cual es previsible que se endurezcan las penalizaciones para
los ciudadanos que no estén al día con Hacienda. “Se baraja que se eleve el
periodo de prescripción actual de cuatro años y cinco años de delito fiscal,
hasta 10 años. Y que la cuota defraudada por año considerada delito penal baje
hasta 50.000 euros desde 120.000 a partir de enero de 2013”.
Publicado en Expansión
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